尽管黑色系品种出现回暖态势，但动力煤期货√弱势依旧。分析人士表示，市场悲观情绪暂ξ　缓，黑色系跌势放缓，但动煤期货受现货疲软打压继续偏弱运行。前期快速下①行阶段接近尾声，中期进入箱体♀震荡开启L型模式概『率增大。

　　现货疲软拖累期价走势

　　“贸易摩擦进入商谈阶段，市场悲观情绪暂缓，黑色系跌势放缓，但动煤期货受现货疲软打压继续偏弱运行。”华泰期货研究所动力煤研究员孙宏园表示。

　　实际上，从1月底以来，动力煤期︼货便呈现单边下跌行情，主力1805合约于1月29日盘中达到阶︼段性高点679.8元/吨后便连续下降，至上周五至最低点562.2元/吨。

　　“供需关系改善是春节后动力煤价格持续下行的主要原因。”南华期货研究员张元桐表示，在供给端，在年初〓开始的煤炭保供背景下，春节期间几大国有煤矿保障供应使得供给∩端相对充足；铁路系统积极配合调运，煤炭铁路发运量并未◥减少；1-2月进口煤炭总量快速增加，使得中转港口和下游电厂库存◢持续累升。在需求端，春节之后用电需求减少，同时，随着▅天气转暖，燃煤取暖的需求也在下降。因此，即便1-2月煤炭需求同比增速达9.8%，但煤炭供需关系仍相对宽松，煤炭价格下滑也在情理╱之中。

　　值得一提的╱是，煤价下行已临近绿色空间上沿。“可以说，快速下降的煤价或将提前完成了自去年煤炭供销大会上发改委提∞出的政策目标。以重点煤电企业』动力煤中长期基础合同价535元/吨为基准，正负波幅6%构建煤炭价格的绿色区域，即500-570元/吨。”张元桐表示，如果过早价格回到绿色区间，或有下→探趋势，则需要为煤价“刹车”。在需求持续低迷的当下，供给变动对煤价的影响更为明显。因此，猜想∏煤炭进口或将重回严格。

　　中期大∏概率开启L型模式

　　从基本面来看，库存方面，截至3月23日，环渤海三港(秦皇岛港、京唐港和※曹妃甸港)合▽计库存为1192万吨，增加60.1万吨。市场供应和铁路运输有了明显保证，环渤海港口煤炭调入量出现大幅增加，促使环↘渤海主要运煤港口存煤保持中↙高位水平。秦皇岛港铁路煤炭调入总体稳定，但由于恶劣天气造成封航影响，调进高于调出数量，场存出现小幅∑增加。

　　下游电厂需求状况方面，从∏六大发电集团日均耗煤变动的情况看，截至3月23日，六大电厂日均耗煤量65.53万吨；总耗煤量460.79吨，环¤比继续增加1.21%。3月中旬，长江以北大部地区强降温降水，部分省市供暖时间延长至3月20日，用电量增加，电厂煤炭日耗快速攀升，高于往年均值。

　　张元桐认◤为，当前煤炭市场似乎已达成共识，即在保供背景下，库存高企叠加需求转淡从而压低煤价，完成自年初的↑政策调价到当下的供需偏宽松↓的逻辑转换。伴随供暖季结束，未来3个月电煤需求难有起色，而煤价下滑已接近政ω策目标。关々税风波虽然导致超跌，但快速回补显示煤炭下行空间收窄。短期若继续处于供过于求的弱势格局，政策上或将对∞进口煤限制再次收紧。前期快速下行阶段接近尾声，中期进入箱体震荡开启L型模式概率增大。